东方汇赢英国央行：不降息！

　　英国央行按兵不动。

　　2月5日，英国央行在2026年首次货币政策会议上宣布，将基准利率维持在3.75%不变。此次决策由央行九人组成的货币政策委员会（MPC）以5比4的微弱优势通过，四名委员投票支持将基准利率下调25个基点，这一投票结果与路透社此前预测的7比2形成明显差异，引发市场广泛关注。

　　英国央行发布的声明显示，选择按兵不动的主要考量在于近期英国经济呈现出复杂态势。一方面，月度经济增长数据好于预期，为经济稳定性提供了一定支撑；另一方面，去年12月英国通胀率仍保持在3.4%的水平，虽高于2%的目标值，但英国央行预计通胀率将从今年4月起回落至2%左右的目标水平，并在中期内持续稳定在该区间。英国央行强调，当前货币政策的制定旨在平衡通胀风险，确保通胀不仅能达到目标，更能实现可持续性，未来进一步宽松政策的出台，将高度依赖通胀前景的实际演变。

　　英国央行行长安德鲁·贝利作为支持维持利率不变的委员之一，在会后声明中指出，未来几个月通胀有望出现显著下降，通胀持续高企的风险已有所降低，因此货币政策存在进一步宽松的空间。但他同时强调，目前尚未确定具体的降息时间节点，后续每次会议都将根据最新经济数据评估是否有必要实施降息。

　　此次利率决议公布后，英镑兑美元汇率短线下跌0.6%至1.356。对于英国央行后续的降息时点，多位经济学家给出了不同预判。

　　Panmure Liberum首席经济学家兼研究主管西蒙·弗伦奇认为，从此次货币政策委员会投票分歧缩小的情况来看，英国央行在上半年实施降息的可能性较大，但具体是4月30日的会议还是推迟至6月，仍需进一步观察经济数据。他指出，通胀数据尤其是4月的关键通胀数据，将成为判断降息时机的重要依据。

　　Berenberg高级英国经济学家安德鲁·威沙特则表示，今年年初的经济数据显示，英国国内需求强于预期，通胀黏性也超出此前判断。尽管财政紧缩政策和薪资增长放缓将在长期抑制通胀，但短期内通胀回落速度可能慢于预期。基于此，Berenberg已将英国央行降息预期启动时间调整至第二季度，该机构预计首次降息将在4月30日，同时维持全年三次降息，每次降息25个基点。

　　牛津经济研究院高级英国经济学家爱德华·艾伦比同样看好4月底成为首次降息窗口。他分析称，当前英国经济面临轻度滞胀局面，这一状况可能导致货币政策委员会在降息时机上持续存在分歧，进而促使央行采取渐进式宽松策略。到4月底，委员会将能获取更多关于薪资水平的数据，从而更清晰地判断经济中是否出现闲置产能，为降息决策提供更充分的依据。

　　而 BNP Paribas Markets 360英国及欧洲经济学家Dani Stoilova的观点则更为激进。她认为英国央行可能在3月就实施2026年首次降息，但此次降息可能是孤立的，之后英国央行或将进入较长时间的政策观察期，直至2027年初才会重启降息周期，预计到2027年中期，英国基准利率将降至3.00%的终端水平。

　　目前，市场目光已聚焦于即将发布的通胀数据和劳动力市场数据，这些数据将为英国央行后续货币政策调整提供关键参考，也将进一步明晰2026年英国利率政策的走向。